Allocation d’actifs : prudence et diversification

D’après Stéphane Déo, directeur stratégie marchés, l’année 2023 devrait se caractériser par une plus grande stabilité des taux d’intérêt de part et d’autre de l’Atlantique : après un resserrement monétaire global extrêmement rapide, les Banques centrales sont en train de ralentir le rythme de leurs hausses de taux. La Fed et la BCE devraient ainsi augmenter les leurs de 50 points de base lors de leurs comités de décembre 2022, jusqu’à atteindre 4,75 % pour les Fed funds et 3 % pour les dépôts de la BCE.

Au cours des trois premiers trimestres 2022, tous les actifs ont pâti de performances décevantes, réduisant les opportunités de diversification pour les investisseurs. Une corrélation encore à l’œuvre lors du rebond de fin septembre après que l’Euro Stoxx ait atteint un plus bas. Cette situation, courante en période d’inflation élevée, devrait perdurer, contraignant les investisseurs à se montrer prudents dans leurs allocations d’actifs et chercher d’autres sources de diversification.

Pour Ostrum AM, 2023 sera l’année des taux et du crédit en raison d’une baisse de la volatilité attendue, avec des Banques centrales qui atteignent la vitesse de croisière, une rentabilité restaurée après une longue période de taux négatifs et des spreads crédit qui reviennent sur des niveaux plus raisonnables après les excès de pessimisme de 2022.

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Stéphane Déo est Senior Portfolio Manager chez Eleva Capital. Il a plus de 20 ans d’expérience dans son domaine. Il a commencé sa carrière en 1995 à l’OCDE dans la Direction pour la Science et la Technologie. Il a ensuite rejoint Goldman Sachs Paris en 1997 comme économiste junior sur la France, puis à Londres comme économiste Européen. Il a rejoint UBS-Warburg en 2001 où il a occupé plusieurs postes : d’abord à Paris comme économiste responsable des pays d’Europe du sud, puis à Londres où il était responsable de la recherche économique pour l’Europe. L’équipe qu’il dirigeait a été classée par les investisseurs plusieurs années de suite meilleure recherche économique Européenne (sondage Institutional Investor et sondage Extel). Par la suite, il a pris la responsabilité de la stratégie multi-actifs et a piloté l’ensemble de la recherche en stratégie d’UBS où il dirigeait environ 50 stratégistes spécialisés sur les différentes classes d’actifs. En 2015 il rejoint Empirical Research à New York comme Responsable de la Stratégie Globale. Puis LBPAM en 2017 comme stratégiste multi-actifs. Stéphane Déo est diplômé d’HEC, avec une majeur en finance, il est titulaire d’un DEA en économie de l’EHESS, d’un Doctorat en finance d’HEC qu’il a obtenu « avec honneur ». Il a complété ses études par une année postdoctorale à la Haas Business School de la University of California at Berkeley.

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