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Amundi : Résultats S1 et T2 2021

Ce vendredi 30 juillet, Amundi publie ses résultats pour le 1er semestre et le 2ème trimestre 2021. Des résultats en forte progression, dans un contexte de marché très favorable, un bon niveau de collecte1 en actifs moyen-long terme (MLT2) de +22 Md€3, et des encours1 atteignant ainsi 1 794Md€ au 30/06/2021, en hausse de 12,7% sur un an.

Un bon niveau d’activité en actifs MLT

Les encours gérés par Amundi atteignent 1 794 Md€ au 30 juin 2021, en progression de +12,7% sur un an et de +2,2% par rapport à fin mars 2021.

Dans des conditions de marché très favorables (hausse des marchés actions moyens de 36% sur 12 mois et +8% au T24), le 2e trimestre est marqué d’une part par la confirmation de l’amélioration de l’appétit au risque des clients, se traduisant par une collecte élevée en actifs MLT (+21,7 Md€ hors JVs), et d’autre part par des sorties saisonnières en produits de trésorerie (-17,0 Md€ hors JVs).

Au total, les flux nets s’élèvent à +7,2 Md€ sur le trimestre :

  • Dans le Retail, la collecte est à nouveau dynamique en Actifs MLT (+9,5 Md€ vs +7,8 Md€ au T1 2021), portée par la plupart des segments de clientèle, notamment les distributeurs tiers (+4,4 Md€), et les réseaux internationaux (+3,2 Md€), en particulier en Italie et en Espagne (réseau de Banco Sabadell).
  • Auprès des clients Institutionnels, ce trimestre affiche une collecte élevée en actifs MLT de +12,1 Md€ (vs +2,0 Md€ au T1 2021), tirée par tous les segments de clientèle institutionnelle. En produits de Trésorerie, la décollecte de -15,0 Md€ est liée au contexte de marché (rendements négatifs des produits de trésorerie) et à l’effet saisonnier des paiements des dividendes.
  • L’activité dans les JVs est marquée par une bonne dynamique de collecte malgré des sorties anticipées sur le Channel Business en Chine. Au total, la collecte dans les JVs est de +2,6 Md€, en amélioration par rapport au 1er trimestre 2021 (-4,0 Md€).

 

Le bon niveau de collecte en actifs MLT3 a été tirée principalement par la gestion active :

  • Les expertises actives enregistrent en effet des flux élevés (+18,9 Md€), portés par toutes les classes d’actifs et illustrés notamment par le succès des fonds diversifiés à destination du Retail, des offres OCIO5 pour les Institutionnels, des gestions thématiques et du lancement de fonds obligataires dédiés à l’ESG.
  • L’activité en Actifs réels et structurés est contrastée, avec -1,2 Md€ de décollecte au T2 2021, liées à des sorties (avant échéance) en produits structurés. Les flux en actifs réels demeurent solides (+1,0 Md€) notamment en dette privée et en Immobilier.
  • La gestion passive, ETF et smart beta a connu un bon 2e trimestre avec +4,0 Md€ de collecte nette, portant les encours à 184 Md€ fin juin 2021. Avec une collecte de +2,3 Md€ au T2 2021 en ETP6, Amundi est le 5e collecteur en Europe7. Au total les encours en ETP s’élèvent à 77 Md€ fin juin 2021 (5e rang en Europe7).

 

De très bons résultats dans un contexte de marché très favorable

Données ajustées8

S’élevant à 345 M€, le résultat net ajusté trimestriel d’Amundi est en très forte croissance, tant par rapport au 2e trimestre 2020 que par rapport au 1er trimestre 2021. Cette progression s’explique notamment par le niveau très élevé des commissions de surperformance, lié en particulier à la hausse des marchés depuis 12 mois. L’effet de ce niveau exceptionnel de commissions de surperformance sur le résultat net ajusté est estimé à environ 70 M€ au T2 2021 et 40 M€ au T1 20219.

Les revenus bénéficient de l’amélioration des conditions de marché et de la dynamique de l’activité :

  • Les commissions nettes de gestion sont en hausse très sensible par rapport au T2 2020 (+20,2%) et par rapport au T1 2021 (+3,8%) ;
  • Les commissions de surperformance s’élèvent à un niveau exceptionnel (155 M€, à comparer à une moyenne trimestrielle de 42 M€ entre 2017 et 2020). Ce niveau exceptionnel reflète en grande partie la hausse des marchés Actions sur 12 mois, et devrait se normaliser au cours des prochains trimestres10.

Les charges d’exploitation sont maitrisées (388 M€). Leur évolution (+22,2% par rapport au T2 2020 et +3,4% par rapport au T1 2021) s’explique par :

  • la hausse du provisionnement des rémunérations variables, en lien avec la progression du résultat opérationnel,
  • l’effet périmètre par rapport au T2 2020 (+14 M€) lié à la création d’Amundi BOC WM11, l’intégration de Sabadell AM12 et la consolidation globale de Fund Channel13 ;
  • la poursuite des investissements de développement, notamment chez Amundi Technology.

 

Il en résulte un coefficient d’exploitation exceptionnellement bas, à 45,7%, vs 50,9% au T2 2020 et 48,8% au T1 2021. Hors niveau exceptionnel de commissions de surperformance14, le coefficient d’exploitation est d’environ 50%.

La contribution au résultat des sociétés mises en équivalence (Joint-Ventures asiatiques principalement) augmente, à 21 M€ contre 18 M€ au T2 2021, compte tenu de leur dynamique d’activité.

Données comptables

Le résultat net comptable (part du Groupe) s’élève à 448 M€. Il inclut l’amortissement habituel des contrats de distribution (-12 M€ par trimestre). Il intègre également un gain fiscal exceptionnel net (sans incidence en flux de trésorerie) de +114 M€, lié à l’application du dispositif « Affrancamento » en application de la loi de finance italienne pour 2021 (loi N° 178/2020), conduisant à la reconnaissance d’un Impôt Différé Actif sur des actifs incorporels (goodwill).

Les initiatives stratégiques lancées en 2020 portent leurs fruits

L’année 2020 a vu le lancement de plusieurs initiatives stratégiques qui conforteront la croissance du groupe dans les prochaines années et dont les résultats sont déjà tangibles au 1er semestre 2021 : 

  • Sabadell AM : intégration réussie et succès du partenariat avec Banco Sabadell

12 mois après l’acquisition de Sabadell AM le 30 juin 2020, son intégration est achevée tant sur les plans technologiques qu’opérationnels (équipes de gestion, commerciales et fonctions de contrôle). Le démarrage du partenariat avec Banco Sabadell est très prometteur, se traduisant par des gains de parts de marché15 ; l’activité a été record sur les 12 premiers mois, avec plus de 1,5 Md€ de collecte nette (fonds Amundi et Sabadell AM) au sein du réseau Banco Sabadell. Plus de 50% des synergies annoncées16 devraient être réalisées dès 2021.

  • Démarrage réussi de la nouvelle filiale Wealth Management avec Bank of China (4e banque chinoise) 

Après le démarrage opérationnel de cette nouvelle filiale (dont Amundi détient 55%) au 4e trimestre 2020, la dynamique commerciale est bien engagée avec le lancement d’environ 50 fonds depuis la création et une adhésion croissante du réseau BOC aux produits de la filiale (notamment les fonds à maturité et les fonds « green »). Sur l’ensemble du 1er semestre, la collecte nette s’élève déjà à +3,4 Md€.

  • Montée en puissance d’Amundi Technology

Amundi Technology, la nouvelle ligne métier dédiée aux services technologiques, amplifie ses développements, comptabilisant 19 M€ de revenus au 1er semestre 2021, dont 12 M€ au T2 2021. Le déploiement des offres se poursuit avec 7 nouveaux clients (soit 29 clients au total à fin juin 2021).

Amundi enregistre de très bonnes performances financières et opérationnelles au 2e trimestre 2021, portées par une dynamique de développement de tous les métiers, avec en particulier une collecte en actifs MLT de haut niveau. La forte hausse des résultats a été amplifiée par un environnement de marché très favorable.
Les initiatives stratégiques récentes (partenariat avec Banco Sabadell, joint-venture avec Bank of China, Amundi Technology) commencent à porter leurs fruits. L’acquisition de Lyxor, dont l’intégration est activement préparée, sera un nouveau relais de croissance.
Ces bonnes performances démontrent la pertinence de la stratégie de développement d’Amundi. Notre entreprise dispose ainsi de tous les atouts pour poursuivre sa trajectoire de croissance rentable.

commente Valérie Baudson, Directrice Générale d’Amundi

 

1. Encours & collecte nette yc Sabadell AM à compter du T3 2020, BOC WM à partir du T1 2021 et incluant les actifs conseillés et commercialisés et comprenant 100 % des encours gérés et de la collecte nette des JV asiatiques ; pour Wafa au Maroc, les encours sont repris pour leur QP  
2. Actifs Moyen Long Terme : hors produits de trésorerie
3. Hors JVs
4. Indice Eurostoxx 600 moyen : +36% T2 2021/T2 2020 et +8% T2 2021/T1 2021
5. Solutions d’Outsourced Chief Invetment Officer
6. ETP : Exchange Traded Products, incluant les ETF (Exchange Traded Funds) et les ETC (Exchange Traded Commodities)
7. Source :  ETF GI fin juin 2021
8. Données ajustées : hors amortissement des contrats de distribution et hors Affrancamento. Voir page 8 les définitions et la méthodologie
9. Niveau exceptionnel des commissions de surperformance = niveau supérieur au montant moyen des commissions de surperformance par trimestre en 2017-2020
10. NB : Conformément à la nouvelle réglementation ESMA (« Performance Fees Guidelines », applicable principalement aux fonds UCITS) et entrée en application en juillet 2021 pour les fonds existants, la période de référence sera portée à 5 ans en cas de sous-performance des fonds par rapport à leur indice de référence. Ces nouvelles dispositions réglementaires devraient entrainer une baisse partielle] et progressive des commissions de surperformance à partir de 2022.
11. Consolidée à partir du T4 2020 
12. Consolidée à partir du T3 2020
13. Consolidée à partir du T1 2021
14. Données hors niveau exceptionnel de commission de surperformance (= niveau supérieur au monttant moyen  des commissions de surperformance par trimestre en 2017-2020)
15. Synergies annoncées de 20 M € avant impôt en run-rate
16. Données ajustées : hors amortissement des contrats de distribution et hors Affrancamento. Voir page 8 les définitions et la méthodologie  

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