Certainement, le niveau d’incertitude est aujourd’hui très élevé dans la zone euro. Cette incertitude porte sur l’issue de la guerre en Ukraine, les prix des matières premières et l’inflation, les taux d’intérêt, les relations avec la Chine, la situation sociale…
Dans un environnement d’incertitude aussi élevé, on pourrait attendre un réflexe de peur des entreprises : réduction de l’investissement, de l’emploi, désendettement, accumulation de réserves de cash.
On ne voit pas du tout cela pour l’instant dans la zone euro, à l’exception d’une relative faiblesse de l’investissement, mais l’emploi et le crédit progressent rapidement.
La question est de savoir si cela vient de la solidité de la situation des entreprises (marges bénéficiaires élevées, réserves de cash), ou bien s’il s’agit seulement d’un retard dans la réaction des entreprises à l’incertitude.
