Dans leur analyse, Ombretta Signori et Yannick Lopez (Ofi Invest AM) s’inquiètent des pressions exercées par Donald Trump sur la Réserve fédérale américaine. Après avoir menacé de limoger Jerome Powell, tenté d’écarter une gouverneure (Lisa Cook) et nommé des alliés au sein du Board, l’administration cherche à influencer la politique monétaire pour abaisser les taux et affaiblir le dollar, au risque d’entamer la crédibilité de la Fed.
Historiquement, les ingérences présidentielles ne sont pas nouvelles — Nixon avait déjà imposé une politique accommodante avant sa réélection — mais la publicité de cette pression constitue une rupture majeure. Une perte d’indépendance pourrait provoquer hausse durable de l’inflation, tensions sur les taux longs et baisse du dollar, selon les travaux du Peterson Institute et du NBER.
À court terme, Ofi Invest estime que ce scénario reste un risque extrême, mais les marchés testent déjà les limites : hausse des primes de risque, volatilité accrue et pentification de la courbe américaine. Le mandat de Powell expirant en mai 2026, l’année à venir sera décisive. Entre volonté politique de contrôle et forces de rappel des marchés, la bataille pour l’indépendance de la Fed s’annonce comme l’un des enjeux monétaires majeurs de 2026.
