Le ralentissement économique mondial se confirme et s’accompagne d’une baisse des pressions inflationnistes

Alors que la Banque centrale européenne vient de mettre fin aux taux négatifs en Europe et que la Réserve fédérale américaine s’apprête à monter à nouveau ses taux d‘intérêt, les investisseurs regardent déjà de l’autre côté de la montagne. Les signes de ralentissement économique se sont en effet multipliés, avec une forte baisse des indicateurs avancés[1] aux Etats-Unis (-0,8% en juin après -0,6% en mai) et un repli des indicateurs PMI[2] en juillet (graphique 1). En plus du ralentissement industriel, le boom post-Covid du secteur des services commence à se modérer dans les pays développés. Ce point est important pour le marché de l’emploi, souvent en surchauffe, les services représentant environ 75% des emplois dans l’économie. Les enquêtes indiquent par ailleurs une normalisation des délais de livraison et une perte de dynamique des hausses de prix.

L’impact désinflationniste du ralentissement économique est accentué par la baisse des prix de la plupart des matières premières (à l’exception bien évidemment du gaz naturel européen). Les prix des métaux ont récemment atteint un plus bas de l’année, et les prix des matières premières agricoles ont considérablement rebaissé depuis le choc ukrainien. L’accord récent entre la Russie et l’Ukraine sur les livraisons de blé pourrait consolider ce mouvement. Mais c’est aussi le très emblématique prix des carburants qui s’oriente à la baisse, avec une correction de 12% du prix moyen de l’essence aux Etats-Unis (graphique 2).

Les incertitudes sur le rythme, la durée et l’étendue du ralentissement économique restent grandes. Une véritable récession américaine devient par exemple moins probable si les prix de l’essence rebaissent sensiblement. De plus, et même si ce processus est pour l’instant chaotique, la Chine devrait pouvoir rebondir et donc soutenir l’économie mondiale et les cours de certaines matières premières dans les trimestres à venir. En Europe, enfin, l’ampleur du ralentissement se joue au niveau des variations de flux qui transitent par les gazoducs, variations qui dépendent de la stratégie toujours aussi imprévisible du Kremlin.

Le débat sur l’ampleur du ralentissement actuel va continuer, mais les marchés des actions pourraient bénéficier de la baisse des pressions inflationnistes et des taux à long terme, d’autant plus que le positionnement des investisseurs reste extrêmement prudent. Nous avons donc un peu réduit le niveau de couverture de nos positions dans nos fonds flexibles.

Termes et définitions
1. indicateurs avancés. Les indicateurs avancés sont des outils utilisés pour analyser les données financières et les performances d’une entreprise. Ils…
2. PMI. L'indice PMI (Purchasing Managers' Index) est un indicateur mensuel qui mesure la performance des secteurs de l'industrie manufacturière et des services.

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NomISINCatégoriePerf.YTD
Gay-Lussac Microcaps A FR0010544791 Actions Euro. Microcaps -1.38 %
Pictet – Clean Energy (P) LU0280435388 Actions techno. 1.59 %
Auris Euro Rendement R EUR Acc LU1599120273 Obligations Europe 0.36 %
Ofi Invest ISR Valeurs Euro IC FR0007045604 Actions Zone Euro 4.41 %
Invesco Euro Equity Fund A Dist LU1240328903 Actions Zone Euro -0.21 %
ODDO BHF Metropole Euro SRI A FR0010632364 Actions Zone Euro 2.02 %
Amundi Funds Euroland Equity R Eur LU1883305846 Actions Zone Euro 3.81 %
Lazard Actions Euro IC FR0010259945 Actions Zone Euro 6.08 %
DNCA Opportunités Zone Euro C FR0012316180 Actions Zone Euro 0.97 %
Echiquier Value Euro A FR0011360700 Actions Zone Euro 0.61 %
Goldman Sachs Eurozone Equity Income R EUR Cap LU1273028123 Actions Zone Euro 3.48 %
R-co Conviction Equity Value Euro C Eur FR0010187898 Actions Zone Euro 0.09 %
Sycomore Fund Sustainable Tech RC EUR LU2181906426 Actions techno. 15.99 %
ODDO BHF Artificial Intllgnc CR-EUR LU1919842267 Actions techno. 10.64 %
CPR Invest Glbl Dsrpt Opp A EUR Acc LU1530899142 Actions techno. 11.30 %
BGF Next Generation Technology A2 EUR H LU1861216510 Actions techno. 6.60 %
EdR SICAV Tech Impact A EUR FR0013488244 Actions techno. 4.31 %
Janus Henderson Glb Tech&Inno A2 HEUR IE0002167009 Actions techno. 12.36 %
Tocqueville Global Tech ISR C FR0013529914 Actions techno. 15.22 %
Allianz Cyber Security WT H2 EUR Acc LU2357305882 Actions techno. 7.13 %
Echiquier Artificial Intelligence B EUR LU1819480192 Actions techno. 14.29 %
Mélanion BTC Equities Universe UCITS ETF EUR FR0014002IH8 Cryptos -5.72 %
TOBAM Bitcoin CO2 Offset Fund A1 FR0013293859 Cryptos 35.63 %
La Française Carbon Impct Flt Rt TC USDH FR001400D724 Obligations Europe 1.36 %
Carmignac Pf Flexible Bond A USD Acc H LU0807689749 Obligations Europe 0.53 %
Income Euro Selection P FR0010363648 Obligations Europe 1.90 %
Ostrum Euro ABS Opportunities I(C) EUR FR0010286195 Obligations Europe 1.45 %
DNCA Invest Credit Conviction N EUR LU1234712617 Obligations Europe 1.33 %
Hottinguer Oblig C FR0010269803 Obligations Europe 1.38 %
Ecofi Taux Variable C FR0011045137 Obligations Europe 1.22 %
Octo Crédit Value C FR0013192622 Obligations Europe 1.25 %
GS European ABS – I Cap EUR LU1900228542 Obligations Europe 2.09 %

Commentaires 1
  1. Claire et net

    Termes et définitions
    1. indicateurs avancés. Les indicateurs avancés sont des outils utilisés pour analyser les données financières et les performances d’une entreprise. Ils…
    2. PMI. L'indice PMI (Purchasing Managers' Index) est un indicateur mensuel qui mesure la performance des secteurs de l'industrie manufacturière et des services.
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