L’excédent de rendement du CAPE (Excess CAPE Yield[3]) est un indicateur financier qui compare le rendement potentiel des actions par rapport aux obligations à long terme, en tenant compte de l’évaluation actuelle des actions. Le terme CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings[1]) fait référence au ratio prix/bénéfice ajusté cycliquement, également connu sous le nom de ratio Shiller P/E[4], d’après l’économiste Robert Shiller[2].
Le ratio CAPE est calculé en divisant la valeur actuelle d’un indice boursier par la moyenne des bénéfices réels des entreprises constituant cet indice, ajustée pour l’inflation, sur une période de 10 ans. Ce ratio permet de lisser les fluctuations cycliques des bénéfices et donne une mesure plus stable de la valorisation du marché.
L’excédent de rendement du CAPE (Excess CAPE Yield) est calculé en prenant l’inverse du ratio CAPE et en soustrayant le rendement des obligations à long terme, généralement le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans. Cet indicateur est utilisé pour évaluer si les actions sont surévaluées ou sous-évaluées par rapport aux obligations, en tenant compte des niveaux historiques de valorisation.
Un excédent de rendement du CAPE positif suggère que les actions offrent un rendement potentiel supérieur à celui des obligations et pourraient être considérées comme une option d’investissement plus attrayante. En revanche, un excédent de rendement du CAPE négatif indique que les actions sont moins attrayantes par rapport aux obligations, en raison d’une valorisation élevée du marché boursier.