Le Cyclically Adjusted Price-to-Earnings[1] ratio (CAPE), également connu sous le nom de ratio P/E ajusté cycliquement ou ratio Shiller P/E (d’après l’économiste Robert Shiller[2], qui l’a popularisé), est une mesure de valorisation des actions qui vise à lisser les fluctuations des bénéfices des entreprises sur un cycle économique complet. Le CAPE ratio est utilisé pour évaluer si un marché boursier ou un secteur est surévalué ou sous-évalué par rapport à sa moyenne historique.
Le ratio CAPE est calculé en divisant le prix actuel d’une action (ou d’un indice boursier) par la moyenne des bénéfices réels de l’entreprise (ou des entreprises de l’indice) sur une période donnée, généralement 10 ans, ajustée en fonction de l’inflation. Cette approche permet de lisser les variations temporaires des bénéfices qui peuvent être causées par des facteurs tels que les récessions économiques, les booms, ou des événements spécifiques à l’entreprise.
Le ratio CAPE est considéré comme une mesure de valorisation plus stable et plus fiable que le ratio P/E traditionnel, qui divise simplement le prix d’une action par ses bénéfices sur les 12 derniers mois. Le ratio P/E traditionnel peut être volatil et trompeur, car les bénéfices des entreprises peuvent fluctuer considérablement à court terme en raison de facteurs temporaires.
Un ratio CAPE élevé par rapport à sa moyenne historique peut être interprété comme un signe de surévaluation du marché boursier ou d’un secteur, ce qui pourrait indiquer un risque plus élevé de correction ou de faible rendement futur. Inversement, un ratio CAPE faible peut être considéré comme un signe de sous-évaluation, offrant potentiellement des opportunités d’investissement attrayantes. Cependant, il est important de noter que le ratio CAPE ne doit pas être utilisé isolément et doit être combiné avec d’autres indicateurs et analyses pour prendre des décisions d’investissement éclairées.