L’oeil du CGPI : le jour d’après ?

Le contexte

Vous avez été nombreux à réagir et à nous interroger suite à la publication de notre rapport trimestriel. Nous en sommes ravis, car déjà cela signifie que vous lisez notre rapport. Vos commentaires et retours nous permettent d’orienter les informations que nous livrons pour répondre à vos attentes.

Le ton de notre bilan n’était pas des plus rassurant au sujet du contexte macroéconomique. Nous allons prendre le temps dans cette lettre mensuelle d’essayer de voir le verre à moitié plein et de nous projeter sur les solutions de sortie de la crise, et de l’inflation, que nous traversons.

Il n’y a pas de problème, que des solutions…

Les problèmes, vous commencez à les connaître :

  • L’inflation poursuit sa route. Elle a atteint 8.5% en mars aux États-Unis et 4.8% en France. Elle rogne le pouvoir d’achat des ménages et souvenez-vous le premier moteur de la croissance, c’est la consommation des ménages…
  • La guerre en Ukraine. C’est avant tout un drame humain qui se déroule cette fois chez nous en Europe. L’ambiance géopolitique est plombée, les tensions reviennent à un niveau datant de la guerre froide. Sur le plan économique, la guerre entretient l’inflation en maintenant des prix des matières premières et de l’énergie au plus haut !
  • Les goulets d’étranglement ne se résorbent pas. Les chaînes d’approvisionnement sont bloquées et les pénuries se poursuivent. La cause est simple, la Chine première industrie et manufacture du monde s’enlise dans une politique 0 COVID et confine sa population. Là aussi l’inflation est entretenue.

Conséquences, la planète finance a le moral dans les chaussettes tout comme les principales économies du monde…

Dès lors, comment s’en sort-on ?

Déjà, il faut prendre un peu de hauteur et dissocier deux échelles de temps : le court terme et le long terme.

A court terme

Une guerre en Europe, une inflation record aux États-Unis et une Chine confinée. Il nous manque l’invasion des crickets et les rivières qui deviennent rouges… J’aurais pu ajouter les rapports du GIEC sur le réchauffement climatique, mais je ne souhaite pas déprimer tout le monde avant l’été.

Les marchés ont logiquement baissé. Mais aux vues des éléments, c’est plutôt normal et même sain. Là où cela devient intéressant, c’est que justement, toutes ces mauvaises nouvelles sont intégrées dans les prix des actifs et des actions en particulier. Autrement dit, les investisseurs et les opérateurs sont tous au courant de ce que l’on évoque et les mauvaises nouvelles sont déjà bien digérées.

Si l’on retrouve un peu d’optimisme, on peut se dire (et même espérer) que la guerre s’arrêtera un jour. Les économistes pensent également que le pic d’inflation aux États-Unis est proche. La Chine de son côté ne pourra pas tenir confinée éternellement et trouvera une voie de sortie pour le COVID.

Une chose est certaine, le moindre début d’une bonne nouvelle sur l’un de ces trois fronts provoquera un espoir et un catalyseur puissant pour un rebond des marchés financiers. Nous en sommes chaque jour un peu plus proche.

À long terme :

L’histoire nous montre que l’être humain a traversé des crises et des difficultés diverses et variées. Il a démontré une faculté d’innovation et d’adaptation pour s’en sortir à chaque fois. La crise COVID en est le parfait exemple.

Structurellement, certains problèmes auxquels nous faisons face n’en sont pas forcément à long terme. Si l’on regarde l’inflation par exemple. La démographie qui baisse est un facteur déflationniste très puissant. Les nouvelles technologies tendent aussi à améliorer la productivité et à rationaliser énormément de tâches et de coûts. C’est une tendance déflationniste de long terme. On pourrait opposer à cela les besoins de la transition énergétique. C’est un facteur plutôt inflationniste. Les énergies renouvelables sont plus chères que les énergies fossiles. Cependant, ce facteur inflationniste nous semble moins puissant que les deux précédemment évoqués.

Enfin, le premier ennemi de l’inflation c’est l’inflation elle-même. Les prix ne peuvent pas monter indéfiniment. Lorsqu’ils sont trop élevés, les agents économiques ne peuvent plus acheter. La demande diminue et le prix doit de nouveau baisser pour trouver un acheteur…

Nous avions déjà évoqué les enjeux liés aux crises que nous rencontrons. La guerre en Europe a fait naître un besoin de construction d’une Europe de la défense. Les besoins sur la défense vont croître considérablement et auront besoin de financement.

Les fermetures en Chine vont également accélérer une transition vers des économies moins dépendantes.

Ces quelques pistes nécessiteront des capitaux, des financements et une forte croissance moins carbonée et moins dépendante. L’économie se relèvera des difficultés qu’elle rencontre et les marchés financiers resteront la place de transfert et de convergence des capitaux.

La difficulté pour l’heure est de rester un investisseur de long terme et faire preuve de patience…

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NomISINCatégorieYTD
Gay-Lussac Microcaps A FR0010544791 Actions Euro. Smallcaps -1.24 %
Pictet – Clean Energy (P) LU0280435388 Actions techno. 4.46 %
Auris Euro Rendement R EUR Acc LU1599120273 Obligations Europe 0.47 %
Ofi Invest ISR Valeurs Euro IC FR0007045604 Actions Zone Euro 4.85 %
Invesco Euro Equity Fund A Dist LU1240328903 Actions Zone Euro -1.85 %
ODDO BHF Metropole Euro SRI A FR0010632364 Actions Zone Euro 2.77 %
Amundi Funds Euroland Equity R Eur LU1883305846 Actions Zone Euro 3.86 %
Lazard Actions Euro IC FR0010259945 Actions Zone Euro 6.27 %
DNCA Opportunités Zone Euro C FR0012316180 Actions Zone Euro 1.15 %
Echiquier Value Euro A FR0011360700 Actions Zone Euro 0.10 %
Goldman Sachs Eurozone Equity Income R EUR Cap LU1273028123 Actions Zone Euro 3.56 %
R-co Conviction Equity Value Euro C Eur FR0010187898 Actions Zone Euro 0.02 %
Sycomore Fund Sustainable Tech RC EUR LU2181906426 Actions techno. 19.19 %
ODDO BHF Artificial Intllgnc CR-EUR LU1919842267 Actions techno. 11.41 %
CPR Invest Glbl Dsrpt Opp A EUR Acc LU1530899142 Actions techno. 12.95 %
BGF Next Generation Technology A2 EUR H LU1861216510 Actions techno. 11.18 %
EdR SICAV Tech Impact A EUR FR0013488244 Actions techno. 6.10 %
Janus Henderson Glb Tech&Inno A2 HEUR IE0002167009 Actions techno. 15.03 %
Tocqueville Global Tech ISR C FR0013529914 Actions techno. 18.12 %
Allianz Cyber Security WT H2 EUR Acc LU2357305882 Actions techno. 9.04 %
Echiquier Artificial Intelligence B EUR LU1819480192 Actions techno. 14.20 %
Mélanion BTC Equities Universe UCITS ETF EUR FR0014002IH8 Cryptos -0.47 %
TOBAM Bitcoin CO2 Offset Fund A1 FR0013293859 Cryptos 46.83 %
La Française Carbon Impct Flt Rt TC USDH FR001400D724 Obligations Europe 1.56 %
Carmignac Pf Flexible Bond A USD Acc H LU0807689749 Obligations Europe 1.01 %
Income Euro Selection P FR0010363648 Obligations Europe 1.85 %
Ostrum Euro ABS Opportunities I(C) EUR FR0010286195 Obligations Europe 1.66 %
DNCA Invest Credit Conviction N EUR LU1234712617 Obligations Europe 1.67 %
Hottinguer Oblig C FR0010269803 Obligations Europe 1.68 %
Ecofi Taux Variable C FR0011045137 Obligations Europe 1.33 %
Octo Crédit Value C FR0013192622 Obligations Europe 1.25 %
GS European ABS – I Cap EUR LU1900228542 Obligations Europe 2.13 %
AAF-Putnam US ESG Eqs REUR LU2546367892 Actions US 15.04 %
Neuberger Berman US Eq I USD Acc IE00BD34ZN73 Actions US 9.45 %
Comgest Growth America I USD Acc IE00B44DJL65 Actions US 8.54 %
Mansartis Amérique ISR G FR0014002LD1 Actions US 13.06 %
Artemis US Select I EUR Acc LU1846577754 Actions US 15.83 %
Liberté Amérique FR0007391826 Actions US 12.54 %
Amplegest Pricing Power US IC FR0011382233 Actions US 12.29 %
ODDO BHF Algo Trend US CR-EUR LU1833929729 Actions US 16.48 %
JPM US Select Equity Plus A (acc) EUR LU0281483569 Actions US 12.53 %
Claresco USA LU1379103812 Actions US 9.32 %
Pictet Digital P EUR Acc LU0340554913 Actions techno. 15.31 %
Pictet – Global Envir Opps P EUR LU0503631714 Actions Climat 6.76 %
Sofidy Sélection 1 P FR0011694256 Actions Immobilier -7.50 %
Amundi Actions Foncier P C FR0010716332 Actions Immobilier -9.34 %
SG Actions Immobilier D FR0010284539 Actions Immobilier -9.44 %
Oddo BHF Immobilier CR-EUR FR0000989915 Actions Immobilier -11.37 %
Dorval Manageurs Small Cap Euro RC FR0011645621 Actions Euro. Smallcaps -5.34 %
Quadrige Europe Midcaps C FR0013072097 Actions Euro. Smallcaps -1.85 %
Gay-Lussac Microcaps Europe P LU2022049022 Actions Euro. Smallcaps 0.11 %
Tocqueville Small Cap Euro ISR C FR0010546903 Actions Euro. Smallcaps 1.23 %
Lazard Small Caps Euro SRI I FR0000174310 Actions Euro. Smallcaps 0.02 %
Portzamparc Europe PME ISR C FR0010426072 Actions Euro. Smallcaps -0.29 %
Sextant PME A FR0010547869 Actions Euro. Smallcaps -2.49 %
BNP Paribas Actions PME ETI ISR C FR0013254380 Actions Euro. Smallcaps -3.90 %
Roche-Brune PME 2024 FR0014004CS4 Actions Euro. Smallcaps -1.77 %
LBPAM ISR Global Climate Change R FR0013343084 Actions Climat 11.06 %
MSIF Calvert Sus Dvlp Mk Eq Sl Fd A EUR LU2504490975 Actions Climat 8.18 %
Nordea 1 Global Climate & Envir BC-EUR LU0841586075 Actions Climat 6.84 %
Candriam Sus Eq Future Mob I EUR Acc LU2258563381 Actions Climat 6.16 %
Jupiter Global Eco Growth Class D EUR C LU0994733391 Actions Climat 4.92 %
UFF Impact Environnement ISR A FR0013446838 Actions Climat 7.06 %
AXA WF ACT Clean Economy A (H) EUR Acc LU1914342263 Actions Climat 6.67 %
SG Lyxor Actions Monde Enjeu Climat C FR0014000QG7 Actions Climat 6.73 %
Auris Investment Grade R Acc LU2309369606 Obligations Europe -0.07 %
H2O Europea EUR R FR0013410065 Actions Zone Euro 3.22 %
Lazard Actions Emergentes FR0010380675 Actions Émergents 2.81 %
Pictet-Emerging Markets LU0257359355 Actions Émergents 4.94 %
Amundi Actions Emergents P C FR0010188383 Actions Émergents 2.96 %
EdRF Strategic Emerging A EUR LU1103293855 Actions Émergents 2.54 %
Allianz Actions Emergentes C FR0007492749 Actions Émergents 7.35 %
LCL Actions Emergents C FR0000985061 Actions Émergents 3.17 %
Schroder ISF Em Mkts A Acc USD LU0106252389 Actions Émergents 1.23 %
AXA IM Global EM Eq QI B IE00B101K104 Actions Émergents 6.31 %
MDPS TOBAM AntiBench Emerg Mkts Eq A1 LU1067853843 Actions Émergents 3.92 %
CPR Invest Global Resources A EUR Acc LU1989769036 Actions Matières Premières -2.57 %
SG Actions Energie C C FR0000423147 Actions Matières Premières -2.49 %
Etoile Matières Premières C FR0013210887 Actions Matières Premières -2.69 %
Finaltis Funds – Gold EUR LU0323243989 Actions Matières Premières -12.57 %
Ofi Invest Precious Metals R FR0011170182 Actions Matières Premières -5.85 %
Invesco Gold & Special Mirls E EUR Acc LU0503253931 Actions Matières Premières -8.92 %
Janus Henderson Hrzn Rspnb Res A2 EUR LU1073139583 Actions Matières Premières -2.58 %
MC Prestige Or FR0010361600 Actions Matières Premières -8.70 %
Lonvia Avenir Small Cap Europe Retail LU2240057096 Actions Euro. Smallcaps 0.27 %

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