« Même si l’économie entre en récession, nous devons faire baisser l’inflation. » Difficile d’être plus clair que cette déclaration de Loretta Mester, la Présidente de la Fed de Cleveland. Dans des mots plus pesés, Jerome Powell, Président de la Réserve fédérale américaine (Fed), n’avait pas dit autre chose lors du symposium des banques centrales à Jackson Hole fin août. Un avertissement qui, après une euphorie exagérée pendant l’été, a rappelé aux marchés une réalité déplaisante : les banques centrales ne seront plus un soutien, et ce pour longtemps. Cette nouvelle donne est lourde de conséquences, tant les investisseurs se sont habitués depuis plus d’une décennie à ce que les grands argentiers du monde viennent à leur secours à la moindre faiblesse. Pour autant, malgré l’importance de son impact, la politique monétaire n’est pas le seul déterminant des marchés. Les dynamiques économiques en constituent un autre que l’on aurait tort de négliger. Et sur ce front, les perspectives ne sont peut-être pas si noires, en particulier aux Etats-Unis.
Prenons tout d’abord l’inflation. Au-delà des chiffres mensuels, force est de constater que de nombreux éléments pointent vers une décrue progressive des tensions inflationnistes. Du côté des transports, forts contributeurs à l’inflation au printemps 2021, nous constatons un recul continu du coût des véhicules d’occasion ainsi qu’une reconstitution des stocks de véhicules neufs, ce qui devrait permettre de stabiliser les prix. Plus globalement, le désengorgement progressif des goulets d’étranglement qui ont perturbé les chaînes d’approvisionnement mondiales ces derniers trimestres devrait contribuer à apaiser les tensions sur les prix des biens de consommation. Côté immobilier, principal contributeur à l’inflation ces derniers mois, la tendance est également à la modération. La demande chute, tant du côté des transactions que des demandes de financement, tandis que les stocks se reconstituent. Cette situation ne peut se traduire que par le recul de l’inflation immobilière dans les prochains mois. Enfin, le fort renforcement du dollar contre la plupart des devises permettra une désinflation des produits importés.
Sur le même sujet :
- Entre menaces politiques et tensions pétrolières, un marché sous haute pression
- Pétrole : ce que les marchés croient… et ce qu’ils redoutent vraiment
- Guerre en Iran : entre choc pétrolier et pari sur un retour au calme
- Une crise nouvelle : quand tout se dérègle en même temps
- ISM : une économie solide… mais un signal beaucoup moins rassurant
