Pas de répit du côté des banques centrales

Aujourd’hui aura lieu la dernière grande cérémonie pour dire adieu à la reine Elisabeth II. Des nombreux chefs d’Etat seront en Angleterre pour l’événement. L’hommage rendu à la souveraine sera un moment de calme dans un monde soumis aujourd’hui à des tensions grandissantes et à une conjoncture économique empreinte d’anxiété car dominée par la presque certitude que l’Europe et les Etats-Unis vont connaître des ralentissements forts de leur croissance dans les trimestres à venir.

  • Le choc énergétique issue de la guerre en Ukraine, qui est venu exacerber des pressions inflationnistes déjà fortes et des banques centrales, des deux côtés de l’Atlantique, totalement engagées à les combattre, qui devraient ramener leurs taux directeurs au plus haut depuis plus d’une décennie, sont les principales forces qui devraient continuer à peser sur l’activité. Les marchés, restent soumis à la force de ces chocs. Il est difficile de se protéger dans ce contexte. Les bourses baissent, ou du moins sont soumises à des changements brutaux de tendance du point de vue sectoriel, alors que les taux d’intérêt des obligations d’Etat montent. Ces tendances, ne font que durcir les conditions financières dans lesquelles vont opérer nos économies dans les trimestres à venir. L’impact du ralentissement économique n’a pas encore été complétement visible dans les résultats des entreprises. Les résultats de celles-ci au 3ème trimestre devraient être un moment important pour guider le marché. Nous attendons toujours qu’une tendance baissière plus marquée des profits soit mise en évidence. Toutefois, l’avalanche de mesures budgétaires de soutien mises en place en Europe pour amoindrir le choc énergétique, vient atténuer les risques les plus sévères qu’on pouvait envisager. Ce qui est une bonne nouvelle. Mais, ces mesures ne vont pas faire disparaître la tendance à la baisse de l’activité. Nous restons donc toujours prudents et très agiles dans nos expositions aux marchés.
  • Dans un contexte qui reste très anxiogène, la réunion de l’Organisation de Coopération de Shanghai qui avait lieu à Samarcande en Ouzbékistan, a créé la surprise avec des échanges publics tendus entre le président Poutine avec les leaders chinois et indiens notamment. En effet, que ce soit le président chinois, XI Jinping, ou indien, Narendra Modi, ils ont émis des réserves vis-à-vis de la guerre menée par la Russie contre l’Ukraine. Le président indien a dit à Mr Poutine que « l’époque actuelle n’était pas celle de la guerre, mais celle de la diplomatie ».  De manière remarquable V. Poutine a dit comprendre les inquiétudes du gouvernement indien, et que le Russie « ferait de son mieux pour arrêter cette opération aussi rapidement que possible ». Les experts sont partagés quant à l’interprétation de cette remarque, notamment sur la possibilité d’ouverture de négociations avec l’Ukraine. Néanmoins, la prudence domine. Ce qui semble certain est que, outre la récente avancée des troupes ukrainiennes, V. Poutine semble fragilisé.  La « distance » prise par la Chine et l’Inde avec la Russie au sujet de la guerre n’est pas une bonne nouvelle pour lui. Pour autant, peut-on voir une lueur d’espoir vers la fin du conflit ? A court terme, cela semble difficile. Mais, évidemment ceci n’est pas impossible. Toutefois, reste que les sanctions contre la Russie devraient être maintenues pour encore un certain temps, rendant la situation énergétique toujours fragile. Mais, parmi les bonnes nouvelles que le marché voudrait entendre, la fin de la guerre en Ukraine en serait une. Avec la possibilité d’un soulagement des tensions sur le plan des marchés de l’énergie, ou des matières premières en général.

  • Evidemment, la semaine sera dominée par la décision de politique monétaire de la Fed, mais aussi de la Banque d’Angleterre. Concernant la Fed, la discussion sur les marchés est de savoir si mercredi prochain le comité de politique monétaire va monter ses taux directeurs de 75pb ou davantage. Malgré les discours durs de certains banquiers centraux américains, nous pensons que le maintien de la cadence forte de hausses des taux, décidée depuis juin dernier, avec des pas de 75 pb, devrait être maintenue. Les chiffres de créations d’emplois et d’inflation (cœur) pour le mois d’août, plus élevés que prévu, pourraient inciter certains membres à être plus agressifs, mais il nous semble que la Fed évitera de faire paniquer le marché et surtout ne voudra pas introduire des chocs encore plus brutaux, d’autant plus que le ralentissement économique est bien entamé. Au total, une hausse de 100pb, par exemple, n’est pas impossible, mais elle nous semble peu probable. Aussi, beaucoup voudront trouver dans le discours de J. Powell des signes d’un changement de politique monétaire pour les trimestres à venir, le fameux « pivot[1] ». Nous pensons qu’ils seront déçus. La Banque d’Angleterre (BoE) devrait poursuivre ses hausses de taux, avec une hausse de 50pb. Il est difficile de penser que les membres plus agressifs auront gain de cause. Mais, le plus important sera l’analyse que fera la banque de l’impact des mesures budgétaires du nouveau gouvernement visant à protéger consommateurs et entreprises de la hausse des prix de l’énergie. Vont-elles exacerber les pressions inflationnistes ou pas en soutenant trop fortement la demande ? Evidemment, comme pour la Zone Euro, la question de la forte baisse de la devise (avec la livre proche d’un plus bas historique contre le dollar) est un sujet, car elle vient alimenter les pressions inflationnistes.

Devant le choc énergétique et le défi de la transition énergétique, s’il fallait un graphique pour illustrer les tensions auxquelles nous aurons à faire face, notamment sur le plan des besoins en matières premières, c’est bien le défi du prix du lithium qui serait en tête. Le métal est fortement utilisé dans la fabrication des batteries.

Termes et définitions
1. Pivot de la Fed ( pivot ) Le pivot de la Fed est la politique monétaire de la Réserve fédérale des États-Unis (Fed).

Rechercher un OPCVM

NomISINCatégorieYTD
Gay-Lussac Microcaps A FR0010544791 Actions Euro. Smallcaps -1.24 %
Pictet – Clean Energy (P) LU0280435388 Actions techno. 4.46 %
Auris Euro Rendement R EUR Acc LU1599120273 Obligations Europe 0.47 %
Ofi Invest ISR Valeurs Euro IC FR0007045604 Actions Zone Euro 4.85 %
Invesco Euro Equity Fund A Dist LU1240328903 Actions Zone Euro -1.85 %
ODDO BHF Metropole Euro SRI A FR0010632364 Actions Zone Euro 2.77 %
Amundi Funds Euroland Equity R Eur LU1883305846 Actions Zone Euro 3.86 %
Lazard Actions Euro IC FR0010259945 Actions Zone Euro 6.27 %
DNCA Opportunités Zone Euro C FR0012316180 Actions Zone Euro 1.15 %
Echiquier Value Euro A FR0011360700 Actions Zone Euro 0.10 %
Goldman Sachs Eurozone Equity Income R EUR Cap LU1273028123 Actions Zone Euro 3.56 %
R-co Conviction Equity Value Euro C Eur FR0010187898 Actions Zone Euro 0.02 %
Sycomore Fund Sustainable Tech RC EUR LU2181906426 Actions techno. 19.19 %
ODDO BHF Artificial Intllgnc CR-EUR LU1919842267 Actions techno. 11.41 %
CPR Invest Glbl Dsrpt Opp A EUR Acc LU1530899142 Actions techno. 12.95 %
BGF Next Generation Technology A2 EUR H LU1861216510 Actions techno. 11.18 %
EdR SICAV Tech Impact A EUR FR0013488244 Actions techno. 6.10 %
Janus Henderson Glb Tech&Inno A2 HEUR IE0002167009 Actions techno. 15.03 %
Tocqueville Global Tech ISR C FR0013529914 Actions techno. 18.12 %
Allianz Cyber Security WT H2 EUR Acc LU2357305882 Actions techno. 9.04 %
Echiquier Artificial Intelligence B EUR LU1819480192 Actions techno. 14.20 %
Mélanion BTC Equities Universe UCITS ETF EUR FR0014002IH8 Cryptos -0.47 %
TOBAM Bitcoin CO2 Offset Fund A1 FR0013293859 Cryptos 46.83 %
La Française Carbon Impct Flt Rt TC USDH FR001400D724 Obligations Europe 1.56 %
Carmignac Pf Flexible Bond A USD Acc H LU0807689749 Obligations Europe 1.01 %
Income Euro Selection P FR0010363648 Obligations Europe 1.85 %
Ostrum Euro ABS Opportunities I(C) EUR FR0010286195 Obligations Europe 1.66 %
DNCA Invest Credit Conviction N EUR LU1234712617 Obligations Europe 1.67 %
Hottinguer Oblig C FR0010269803 Obligations Europe 1.68 %
Ecofi Taux Variable C FR0011045137 Obligations Europe 1.33 %
Octo Crédit Value C FR0013192622 Obligations Europe 1.25 %
GS European ABS – I Cap EUR LU1900228542 Obligations Europe 2.13 %
AAF-Putnam US ESG Eqs REUR LU2546367892 Actions US 15.04 %
Neuberger Berman US Eq I USD Acc IE00BD34ZN73 Actions US 9.45 %
Comgest Growth America I USD Acc IE00B44DJL65 Actions US 8.54 %
Mansartis Amérique ISR G FR0014002LD1 Actions US 13.06 %
Artemis US Select I EUR Acc LU1846577754 Actions US 15.83 %
Liberté Amérique FR0007391826 Actions US 12.54 %
Amplegest Pricing Power US IC FR0011382233 Actions US 12.29 %
ODDO BHF Algo Trend US CR-EUR LU1833929729 Actions US 16.48 %
JPM US Select Equity Plus A (acc) EUR LU0281483569 Actions US 12.53 %
Claresco USA LU1379103812 Actions US 9.32 %
Pictet Digital P EUR Acc LU0340554913 Actions techno. 15.31 %
Pictet – Global Envir Opps P EUR LU0503631714 Actions Climat 6.76 %
Sofidy Sélection 1 P FR0011694256 Actions Immobilier -7.50 %
Amundi Actions Foncier P C FR0010716332 Actions Immobilier -9.34 %
SG Actions Immobilier D FR0010284539 Actions Immobilier -9.44 %
Oddo BHF Immobilier CR-EUR FR0000989915 Actions Immobilier -11.37 %
Dorval Manageurs Small Cap Euro RC FR0011645621 Actions Euro. Smallcaps -5.34 %
Quadrige Europe Midcaps C FR0013072097 Actions Euro. Smallcaps -1.85 %
Gay-Lussac Microcaps Europe P LU2022049022 Actions Euro. Smallcaps 0.11 %
Tocqueville Small Cap Euro ISR C FR0010546903 Actions Euro. Smallcaps 1.23 %
Lazard Small Caps Euro SRI I FR0000174310 Actions Euro. Smallcaps 0.02 %
Portzamparc Europe PME ISR C FR0010426072 Actions Euro. Smallcaps -0.29 %
Sextant PME A FR0010547869 Actions Euro. Smallcaps -2.49 %
BNP Paribas Actions PME ETI ISR C FR0013254380 Actions Euro. Smallcaps -3.90 %
Roche-Brune PME 2024 FR0014004CS4 Actions Euro. Smallcaps -1.77 %
LBPAM ISR Global Climate Change R FR0013343084 Actions Climat 11.06 %
MSIF Calvert Sus Dvlp Mk Eq Sl Fd A EUR LU2504490975 Actions Climat 8.18 %
Nordea 1 Global Climate & Envir BC-EUR LU0841586075 Actions Climat 6.84 %
Candriam Sus Eq Future Mob I EUR Acc LU2258563381 Actions Climat 6.16 %
Jupiter Global Eco Growth Class D EUR C LU0994733391 Actions Climat 4.92 %
UFF Impact Environnement ISR A FR0013446838 Actions Climat 7.06 %
AXA WF ACT Clean Economy A (H) EUR Acc LU1914342263 Actions Climat 6.67 %
SG Lyxor Actions Monde Enjeu Climat C FR0014000QG7 Actions Climat 6.73 %
Auris Investment Grade R Acc LU2309369606 Obligations Europe -0.07 %
H2O Europea EUR R FR0013410065 Actions Zone Euro 3.22 %
Lazard Actions Emergentes FR0010380675 Actions Émergents 2.81 %
Pictet-Emerging Markets LU0257359355 Actions Émergents 4.94 %
Amundi Actions Emergents P C FR0010188383 Actions Émergents 2.96 %
EdRF Strategic Emerging A EUR LU1103293855 Actions Émergents 2.54 %
Allianz Actions Emergentes C FR0007492749 Actions Émergents 7.35 %
LCL Actions Emergents C FR0000985061 Actions Émergents 3.17 %
Schroder ISF Em Mkts A Acc USD LU0106252389 Actions Émergents 1.23 %
AXA IM Global EM Eq QI B IE00B101K104 Actions Émergents 6.31 %
MDPS TOBAM AntiBench Emerg Mkts Eq A1 LU1067853843 Actions Émergents 3.92 %
CPR Invest Global Resources A EUR Acc LU1989769036 Actions Matières Premières -2.57 %
SG Actions Energie C C FR0000423147 Actions Matières Premières -2.49 %
Etoile Matières Premières C FR0013210887 Actions Matières Premières -2.69 %
Finaltis Funds – Gold EUR LU0323243989 Actions Matières Premières -12.57 %
Ofi Invest Precious Metals R FR0011170182 Actions Matières Premières -5.85 %
Invesco Gold & Special Mirls E EUR Acc LU0503253931 Actions Matières Premières -8.92 %
Janus Henderson Hrzn Rspnb Res A2 EUR LU1073139583 Actions Matières Premières -2.58 %
MC Prestige Or FR0010361600 Actions Matières Premières -8.70 %
Lonvia Avenir Small Cap Europe Retail LU2240057096 Actions Euro. Smallcaps 0.27 %

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

Prec.
Cinq façons de combattre le scepticisme envers les approches ESG
Suiv.
Forces relatives : Le match de la semaine: “Growth” vs ” Value”
Plus de publications