Probablement, la prochaine publication de l’ISM[1] ne devrait pas encore s’établir à 50 (il est à 56.1 en mai) . Cependant, le climat des affaires prend cette direction doucement mais sûrement. Surtout, ce ralentissement de l’activité doit se traduire dans les publications de résultats qui devraient surprendre à la baisse à partir du second semestre 2022.
Plusieurs indicateurs suggèrent que le ralentissement industriel est bien en cours aux États-Unis :
- D’abord, la forte reconstitution des stocks dans l’industrie américaine constitue désormais un facteur de vulnérabilité. D’ailleurs, dans les dernières enquêtes ISM, l’écart entre les carnets de commandes et les stocks signale toujours une perspective de détérioration du climat des affaires (graphique 1)
Source : Bloomberg – Calculs : Groupama AM
- Ensuite, les dernières publications des enquêtes régionales de conjoncture (NY, Philadelphie, Kansas) confirment que l’ISM se dirige vers la zone de contraction, ou converge à tout le moins vers le seuil de » 50 » (graphique 2).
Source : Bloomberg – Calculs : Groupama AM
- Enfin, la dynamique dans le fret ferroviaire est aussi cohérente avec un ralentissement marqué de l’activité industrielle.
Probablement, la prochaine publication de l’ISM ne devrait pas encore s’établir à 50 (il est à 56.1 en mai) . Cependant, le climat des affaires prend cette direction doucement mais sûrement. Surtout, ce ralentissement de l’activité doit se traduire dans les publications de résultats qui devraient surprendre à la baisse à partir du second semestre 2022 (graphique 4).
Source : Bloomberg – Calculs : Groupama AM
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