Inflation | La revue de presse économique et financière

Stratégie pour 2022 : «keep calm and carry on»

Pas d’ajustements désordonnés des marchés  tant que les conditions monétaires resteront stables et accommodantes.

Depuis le printemps, les taux d’intérêt à long terme ont baissé, le dollar s’est apprécié et la courbe obligataire s’est aplatie, déclenchant une rotation défensive ver la qualité. Les thèmes cycliques et Value semblent à nouveau exceptionnellement bon marché par rapport au thème Growth. Les idées contrariantes sont désormais très attractives. Les éléments techniques du marché (prix, sentiment, positionnement) fourniront des points d’entrée tactiques d’ici la fin de l’année, tandis que des fondamentaux solides et un policy mix procyclique continueront d’apporter une certaine convexité aux investisseurs.

Le cycle économique passe d’une nette reprise à une expansion plus volatile. Cela dit, l’activité reste au-dessus de son potentiel et la politique économique reste inhabituellement très accommodante à ce stade du cycle. La dynamique des bénéfices est toujours très forte avec une contagion limitée des préoccupations macroéconomiques jusqu’à présent (Chine, variante Delta, inflation des prix des intrants). Les conditions de marché restent bien ancrées dans un mode risk-on, tandis que l’excès de liquidité postpandémique revient progressivement à une situation plus normale.

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