Une volatilité exceptionnelle sur les marchés obligataires

L’annonce par le gouvernement britannique d’un nouveau « mini-budget » composé essentiellement de baisses d’impôts non financées n’a été bien reçue ni par la Banque d’Angleterre, ni par le FMI, et encore moins par les marchés. En trois séances de cotation, la livre a baissé de 6% contre le dollar et le taux à dix ans est passé de 3,50% à 4,50%.

Des mouvements d’une telle ampleur sont le signe d’un marché qui ne fonctionne plus correctement. Ce mouvement a d’ailleurs forcé la Banque d’Angleterre à annoncer mercredi 28 septembre une intervention exceptionnelle par laquelle elle achètera 5 milliards de livres d’obligations du Trésor britannique sur une période de 13 jours. Le taux à dix ans, qui s’était approché de 4,60% à l’ouverture de mercredi, a ainsi clôturé la séance à 4,0%.

La volatilité des taux britanniques s’est propagée aux autres marchés. Cette phase exceptionnelle s’inscrit dans un mouvement plus large de forte hausse de la volatilité sur les marchés obligataires depuis plusieurs mois. Le graphique ci-dessous montre la volatilité sur six mois des futures sur les obligations à dix ans.

Analyse

Aux Etats-Unis, la volatilité reste encore inférieure aux sommets atteints lors de la crise financière de 2008-2009. Sur les taux allemands, elle dépasse en revanche les niveaux atteints lors de la crise de la zone euro. Une telle volatilité sur les actifs de référence, souvent les plus liquides, est le signe de la grande nervosité des investis-seurs dans un contexte de dégradation de la liquidité des marchés. Tant que les incertitudes ne seront pas levées sur la trajectoire à venir des taux des banques centrales, il est probable que cette volatilité va perdurer.

L’opinion exprimée ci-dessus est datée du 30 septembre 2022 et est susceptible de changer.

Voir aussi : https://lazardfreresgestion-tribune.fr/des-taux-courts-durablement-eleves-aux-etats-unis/

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NomISINCatégoriePerf.YTD
Gay-Lussac Microcaps A FR0010544791 Actions Euro. Microcaps -1.38 %
Pictet – Clean Energy (P) LU0280435388 Actions techno. 1.59 %
Auris Euro Rendement R EUR Acc LU1599120273 Obligations Europe 0.36 %
Ofi Invest ISR Valeurs Euro IC FR0007045604 Actions Zone Euro 4.41 %
Invesco Euro Equity Fund A Dist LU1240328903 Actions Zone Euro -0.21 %
ODDO BHF Metropole Euro SRI A FR0010632364 Actions Zone Euro 2.02 %
Amundi Funds Euroland Equity R Eur LU1883305846 Actions Zone Euro 3.81 %
Lazard Actions Euro IC FR0010259945 Actions Zone Euro 6.08 %
DNCA Opportunités Zone Euro C FR0012316180 Actions Zone Euro 0.97 %
Echiquier Value Euro A FR0011360700 Actions Zone Euro 0.61 %
Goldman Sachs Eurozone Equity Income R EUR Cap LU1273028123 Actions Zone Euro 3.48 %
R-co Conviction Equity Value Euro C Eur FR0010187898 Actions Zone Euro 0.09 %
Sycomore Fund Sustainable Tech RC EUR LU2181906426 Actions techno. 15.99 %
ODDO BHF Artificial Intllgnc CR-EUR LU1919842267 Actions techno. 10.64 %
CPR Invest Glbl Dsrpt Opp A EUR Acc LU1530899142 Actions techno. 11.30 %
BGF Next Generation Technology A2 EUR H LU1861216510 Actions techno. 6.60 %
EdR SICAV Tech Impact A EUR FR0013488244 Actions techno. 4.31 %
Janus Henderson Glb Tech&Inno A2 HEUR IE0002167009 Actions techno. 12.36 %
Tocqueville Global Tech ISR C FR0013529914 Actions techno. 15.22 %
Allianz Cyber Security WT H2 EUR Acc LU2357305882 Actions techno. 7.13 %
Echiquier Artificial Intelligence B EUR LU1819480192 Actions techno. 14.29 %
Mélanion BTC Equities Universe UCITS ETF EUR FR0014002IH8 Cryptos -5.72 %
TOBAM Bitcoin CO2 Offset Fund A1 FR0013293859 Cryptos 35.63 %
La Française Carbon Impct Flt Rt TC USDH FR001400D724 Obligations Europe 1.36 %
Carmignac Pf Flexible Bond A USD Acc H LU0807689749 Obligations Europe 0.53 %
Income Euro Selection P FR0010363648 Obligations Europe 1.90 %
Ostrum Euro ABS Opportunities I(C) EUR FR0010286195 Obligations Europe 1.45 %
DNCA Invest Credit Conviction N EUR LU1234712617 Obligations Europe 1.33 %
Hottinguer Oblig C FR0010269803 Obligations Europe 1.38 %
Ecofi Taux Variable C FR0011045137 Obligations Europe 1.22 %
Octo Crédit Value C FR0013192622 Obligations Europe 1.25 %
GS European ABS – I Cap EUR LU1900228542 Obligations Europe 2.09 %

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